科大訊飛：期待語(yǔ)音市場(chǎng)高成長(cháng)還要熬兩三年
孫琎 2008/05/12
今天，我國最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商安徽科大訊飛信息科技股份有限公司(002230.SZ下稱(chēng)“科大訊飛”)，將在中小板掛牌交易。
此前的認購數據顯示了投資者一定程度的看好。科大訊飛中簽率為0.04%，超額認購倍數為2313倍。按照這一中簽率，需要1464.1萬(wàn)元的資金量方能保證穩中一簽。
“科大訊飛的爆發(fā)要在2~3年之后。”科大訊飛總裁劉慶峰對《第一財經(jīng)日報》表示，但投資者當下的看好是有道理的。其發(fā)行市盈率為29.98倍，接近當下證監會(huì )能允許的最高上限。
語(yǔ)音市場(chǎng)的商業(yè)模式
科大訊飛自成立以來(lái)，一直以智能語(yǔ)音技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為主要發(fā)展方向，是以中文為主的智能語(yǔ)音核心技術(shù)提供商及應用方案提供商。主營(yíng)業(yè)務(wù)主要由語(yǔ)音支撐軟件、行業(yè)應用產(chǎn)品/系統、信息工程和運維服務(wù)三大類(lèi)構成。
光大證券認為，科大訊飛是增長(cháng)潛力巨大的國內語(yǔ)音軟件龍頭，是中國最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商，公司占有中文語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)60%以上市場(chǎng)份額。
語(yǔ)音支撐軟件及行業(yè)應用產(chǎn)品/系統是公司的核心業(yè)務(wù)和未來(lái)主要發(fā)展方向，具有高技術(shù)含量、高利潤率的特點(diǎn)；信息工程與運維服務(wù)是語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)開(kāi)拓期重要的利潤補充來(lái)源，同時(shí)為公司今后拓展新業(yè)務(wù)累積行業(yè)經(jīng)驗。
語(yǔ)音技術(shù)在電信領(lǐng)域可應用于168聲訊臺、呼叫中心、電話(huà)銀行等；在手機市場(chǎng)通過(guò)安裝語(yǔ)音軟件，可以讓手機閱讀短消息；在玩具市場(chǎng)可讓玩具具有講故事的功能。科大訊飛目前已經(jīng)推出滿(mǎn)足不同應用的多種產(chǎn)品，應用訊飛語(yǔ)音技術(shù)的行業(yè)信息服務(wù)、車(chē)載導航以及手機等數碼終端產(chǎn)品遍布全國各地。
憑借各個(gè)方面的顯著(zhù)優(yōu)勢，科大訊飛贏(yíng)得了銀行業(yè)合作伙伴與客戶(hù)的認可，訊飛語(yǔ)音合成技術(shù)已經(jīng)廣泛應用于中國工商銀行、中國建設銀行等主要的商業(yè)銀行。
不會(huì )收購競爭對手
在中國本土，雖然科大訊飛還有炎黃新星、捷通華聲和杭州音通等競爭對手存在，但劉慶峰表示，科大訊飛不會(huì )去收購這些競爭對手，因為科大已經(jīng)擁有了最為領(lǐng)先的技術(shù)和團隊，未來(lái)的競爭將與跨國公司展開(kāi)。
“科大訊飛還要熬兩三年。”在劉慶峰看來(lái)，現在語(yǔ)音市場(chǎng)還處在規模化的產(chǎn)業(yè)導入期，比爾·蓋茨的夢(mèng)想是每個(gè)人都擁有一臺PC，而劉慶峰希望語(yǔ)音技術(shù)能夠滲透到社會(huì )生活的每個(gè)角落。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)由語(yǔ)音支撐軟件、語(yǔ)音應用軟件和信息工程與運維服務(wù)組成。其中語(yǔ)音支撐軟件占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重為22.08%；語(yǔ)音應用軟件所占比重為17.03%；信息工程與運維服務(wù)所占比重為60.90%。
根據賽迪顧問(wèn)統計，科大訊飛占有中文語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)60%以上市場(chǎng)份額，語(yǔ)音合成產(chǎn)品市場(chǎng)份額達到70%以上，在電信、金融、電力、社保等主流行業(yè)的份額更是達到80%以上，具有較強的競爭優(yōu)勢。
據賽迪顧問(wèn)預測，2008~2010年全球語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)年復合增長(cháng)率達到25%以上，中國中文語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)將超過(guò)40%。
其中，語(yǔ)音核心軟件是科大訊飛的生命線(xiàn)，這個(gè)平臺可以賣(mài)給華為、海爾、中興，這些廠(chǎng)商再進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)，最終產(chǎn)品賣(mài)給電信運營(yíng)商、銀行等客戶(hù)。
產(chǎn)業(yè)尚處起步階段
但公司發(fā)展仍面臨不確定因素。海通證券認為，雖然語(yǔ)音技術(shù)產(chǎn)業(yè)空間巨大，但公司作為我國最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商，最近三年的銷(xiāo)售收入總和不足5億元，其中與語(yǔ)音技術(shù)相關(guān)的核心產(chǎn)品銷(xiāo)售收入不到2億元，且銷(xiāo)售收入增速由2006年的110%下降至2007年的20%，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，市場(chǎng)培育所需時(shí)間及產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度仍存在不確定性，如何將技術(shù)轉化為收入是影響公司未來(lái)成長(cháng)和發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題之一。
此外，IBM、微軟、Nuance 等國際IT巨頭具有非常雄厚的綜合實(shí)力，擁有世界領(lǐng)先的技術(shù)和良好的積累，無(wú)論在中文或其他語(yǔ)種的語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)上，都是公司強大的競爭對手。
在產(chǎn)品結構方面，由于擁有完全自主知識產(chǎn)權，公司合成類(lèi)電信級語(yǔ)音平臺產(chǎn)品及嵌入式語(yǔ)音軟件的毛利率分別高達96.17%和90.21%；但識別類(lèi)電信級語(yǔ)音平臺產(chǎn)品因為需要向Nuance公司購買(mǎi)語(yǔ)音識別軟件，毛利率僅為21.93%。
雖然目前語(yǔ)音合成產(chǎn)品因技術(shù)成熟度高、達到大規模產(chǎn)業(yè)化的要求，在中國中文語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)的占比遠大于語(yǔ)音識別產(chǎn)品，但是語(yǔ)音識別軟件巨大的市場(chǎng)需求以及Nuance、IBM等公司在這一領(lǐng)域不斷取得的技術(shù)突破和完善。如果公司不能與時(shí)俱進(jìn)，及時(shí)地推出完全自主知識產(chǎn)權的語(yǔ)音識別產(chǎn)品，其市場(chǎng)份額和毛利率將下滑。
劉慶峰也承認公司語(yǔ)音合成強，語(yǔ)音識別弱，但目前語(yǔ)音識別占據市場(chǎng)不到20%的份額，今年科大訊飛也推出了自主知識產(chǎn)權的語(yǔ)音識別軟件，未來(lái)將利用現有的客戶(hù)資源，將其覆蓋到市場(chǎng)。
基本數據
上市公司：安徽科大訊飛信息科技股份有限公司
股票簡(jiǎn)稱(chēng)：科大訊飛
股票代碼：002230.SZ
發(fā)行量：2680萬(wàn)股
上市日期：5月12日
發(fā)行價(jià)：12.66元/股
保薦機構：國元證券股份有限公司
第一財經(jīng)日報
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