互聯(lián)網(wǎng)周刊:AVAYA退市私營(yíng)
崔瑜 2007/07/05
在統一通信道路上高歌猛進(jìn)的Avaya，最終選擇了以私有化的方式繼續自己的旅程。
6月26日，一個(gè)炎熱的午后，在A(yíng)vaya聯(lián)合中國國航舉行的智能通信峰會(huì )上，公司全球業(yè)務(wù)運營(yíng)高級副總裁Micky Tsui首次面對中國媒體就Avaya收購一事作出回應。20天前， Avaya接受了私募基金Silver Lake(銀湖)和TPG Capital(德克薩斯太平洋)的收購，將由一家被多方看好的上市公司轉變成私營(yíng)公司。 “我們需要靈活性以應變市場(chǎng)，退市私營(yíng)是個(gè)很好的選擇，銀湖和TPG Capital都是很有經(jīng)驗的投資基金，相信他們會(huì )對Avaya帶來(lái)更大幫助。” Micky Tsui如此回復大家的疑問(wèn)。
7年前獨自承擔起7.8億美元債務(wù)從朗訊分割出來(lái)后，Avaya在IP語(yǔ)音通信、企業(yè)通訊服務(wù)和呼叫中心等領(lǐng)域開(kāi)創(chuàng )了自己的盛世。而現在在擁有約8.3億美元現金儲備，2006財年收入52億美元，市值超過(guò)61億美元并且無(wú)任何負債的情況下，Avaya考慮用另一種方式繼續公司在統一通信領(lǐng)域的發(fā)展。
領(lǐng)跑統一通信
“北京2008年奧運會(huì )對Avaya來(lái)說(shuō)是一個(gè)絕妙時(shí)機，我們將有機會(huì )為更多的企業(yè)和機構提供IP智能通信解決方案。”在26日的峰會(huì )上，Avaya中國公司總經(jīng)理、印度人Dinesh Malkani信心高漲，而國航市場(chǎng)部總經(jīng)理張春枝以其電話(huà)銷(xiāo)售服務(wù)中心的月收入自去年8月實(shí)施客戶(hù)中心項目以來(lái)同比增長(cháng)近300%為由盛贊實(shí)施方Avaya。
這只是Avaya公司在中國的一個(gè)成功例證。正是類(lèi)似國航這樣的大客戶(hù)，包括全球范圍內的奔馳、東芝、AOL、NBA、中國移動(dòng)等，托起了Avaya在這一領(lǐng)域的聲名，并且在以IP話(huà)音為核心的融合通信業(yè)務(wù)領(lǐng)域連續數年居于前三強位置。除此之外，4000個(gè)獨立軟件開(kāi)發(fā)商和2500個(gè)分銷(xiāo)商也幫助它不斷開(kāi)拓統一通信帝國，在呼叫中心、統一通信這些智能通信領(lǐng)域核心的部分，語(yǔ)音、數據、視頻結合并搭建自由溝通與協(xié)作的平臺。
就專(zhuān)注度和成長(cháng)史而言，Avaya在統一通信領(lǐng)域極具代表性。2000年全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之時(shí)，Avaya就已經(jīng)瞄準了IP語(yǔ)音通信作為核心業(yè)務(wù)，并在此后數年持續開(kāi)展10多次收購，包括VPNet、Quintus、Routescience、Nimcat Networks、Traverse和Spectel在內的多家中小型企業(yè)被它以千萬(wàn)美元到上億美元的價(jià)格納入麾下。
依據Forst&Sullivan的研究數據，在中國的IP通信市場(chǎng)中，Avaya占到了25.6%，緊隨其后的是阿爾卡特、西門(mén)子、思科、北電等。在全球市場(chǎng)，來(lái)自Synergy 研究機構的報告稱(chēng)，2006年Avaya在企業(yè)IP語(yǔ)音通信系統的出貨量和銷(xiāo)售額領(lǐng)先優(yōu)勢進(jìn)一步擴大，IP語(yǔ)音通信銷(xiāo)售額已經(jīng)連續12個(gè)季度領(lǐng)先。在IP-PBX（基于IP的企業(yè)內部電話(huà)交換系統）和IP電話(huà)業(yè)務(wù)中，它與思科交替占據第一和第二的位置。
私募的眼光
就在有關(guān)Avaya收購的確切消息傳出的兩個(gè)星期前，TPG剛剛聯(lián)合高盛旗下的私募部門(mén)收購了美國第五大無(wú)線(xiàn)運營(yíng)商Alltel，價(jià)格為275億美元。國外有分析師表示，由于看好電信業(yè)整體發(fā)展前景和盈利能力，私募基金對電信業(yè)的興趣日益濃厚。
Avaya的整體出售正是基于這樣一個(gè)電信業(yè)被整體看好、投資潮涌動(dòng)而來(lái)的大背景。朗訊血統賦予Avaya的不僅僅是一個(gè)正確的市場(chǎng)方向，還有自貝爾實(shí)驗室獨立出來(lái)的Avaya實(shí)驗室所代表的研發(fā)實(shí)力，這使它成為一個(gè)理想的收購對象。公司目前共有8.29億美元現金，沒(méi)有負債，并有50%左右的收入來(lái)自于長(cháng)期服務(wù)合約。5月時(shí)，美林證券已將Avaya列入理想的被并購企業(yè)名單。對私募基金而言，Avaya的確是一個(gè)理想的目標。
在兩家私募基金最終敲定與Avaya的談判之前，有華爾街傳出的消息稱(chēng)北電可能以90億美元的價(jià)格收購Avaya，但業(yè)務(wù)的不完全互補以及北電希望的股票加現金的收購形式最終敗給了私募基金的現金支付，后者以總價(jià)值約為83億美元的資金收購Avaya，收購價(jià)格合每普通股17.50美元。
看準Avaya的兩家私人投資機構實(shí)力雄厚，銀湖基金曾以其前任總經(jīng)理愛(ài)德華·桑德入主摩托羅拉達到了最高聲望，而另一方的TPG則是世界最大的私募基金之一，有著(zhù)非常輝煌的投資歷史。其合伙人John Marren針對Avaya收購事件表示，“作為科技和電信領(lǐng)域最早的私營(yíng)投資公司之一，TPG了解并贊賞Avaya，它擁有眾多位居領(lǐng)先地位的客戶(hù)、豐富的產(chǎn)品創(chuàng )新歷史和堅定的客戶(hù)服務(wù)承諾。”而作為對私募的回應，Avaya高層的態(tài)度也頗能說(shuō)明他們對于收購后前景的看好。
Avaya的隱憂(yōu)
事實(shí)上，如果僅僅從私募出價(jià)達成的結果來(lái)看，也許還是很難理解為何Avaya選擇在IP通信步入繁榮期的時(shí)刻退市。 “我們需要更大的靈活性。” Micky Tsui對此解釋說(shuō)，“作為一個(gè)公開(kāi)上市的公司，有很多你必須要遵循的義務(wù)和規則，比如每個(gè)季度都要進(jìn)行財務(wù)報告，有的時(shí)候會(huì )影響到我們的戰略或者是執行的速度。”同時(shí)有分析人士指出，對電信企業(yè)來(lái)說(shuō)，私有化最大的好處在于可以降低公司的運營(yíng)成本。
但聯(lián)系到Avaya所處的全球統一通信市場(chǎng)來(lái)看，不難發(fā)現風(fēng)光的背后，Avaya一些逼近現實(shí)的隱憂(yōu)。盡管目前Avaya在由IP電話(huà)以及相關(guān)解決方案提供商的身份向統一通信、智能通信領(lǐng)域整體解決方案提供者的轉變已頗有成效，但這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)擠滿(mǎn)了巨頭。除了思科、北電等傳統競爭對手，近年來(lái)還加入了3Com、微軟這樣的新入者，并且巨頭間的聯(lián)盟也在成為這個(gè)市場(chǎng)的趨勢，目前思科與IBM的聯(lián)手、微軟與北電的聯(lián)盟都使Avaya面對越來(lái)越大的威脅。
Kaufman Brothers公司分析師Manuel Recarey評論說(shuō)，盡管與競爭對手北電和思科相比，Avaya規模較小，但是其在基于Web的電話(huà)呼叫辦公設備市場(chǎng)居于領(lǐng)先地位。盡管如此，自身規模的局限也使得Avaya在聯(lián)盟談判中處于不利地位，國外有媒體報道，Avaya公司戰略與技術(shù)高級副總裁Karyn Mashima曾對外表示，微軟在同北電網(wǎng)絡(luò )組建合資公司前就提出了同Avaya合作的意向，但要求Avaya把最寶貴的技術(shù)授權給微軟，這項合作最終遭到Avaya拒絕。
在競爭者眾多的同時(shí)，Avaya還面臨著(zhù)整個(gè)市場(chǎng)持續走低的利潤率。市場(chǎng)研究機構WinterGreen Research認為，到2008年統一通信市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)品及軟件價(jià)格將會(huì )下跌8%，而目前，真正具備統一通信功能的企業(yè)大概只占5%不到。
要豐富產(chǎn)品線(xiàn)以具備IP通信整體解決方案和智能方案提供者的能力，并且在競爭激烈的IP通信市場(chǎng)中有討價(jià)還價(jià)的資格，Avaya需要強勢的資本支撐。在這個(gè)時(shí)機選擇私募資本注入，從而更游刃有余地進(jìn)行遠景規劃，或許為明智之舉。Micky Tsui也表示，“（接受私募的收購）會(huì )幫助我們在戰略的執行上更快地找到更多機會(huì )。”另外，“在通信應用方面，我們的銷(xiāo)售渠道還會(huì )不斷擴展和增加。”
但對于A(yíng)vaya而言，私募基金進(jìn)入之后，盡管沒(méi)有以前每季財報的業(yè)績(jì)壓力，也會(huì )在最快的時(shí)期內得到研發(fā)、市場(chǎng)深入開(kāi)發(fā)的資金支持，但IP市場(chǎng)的低利潤率很有可能在市場(chǎng)份額增長(cháng)陷入某種停滯狀態(tài)時(shí)引發(fā)投資與回報的矛盾，那時(shí)同樣要求業(yè)績(jì)回報的投資者是否會(huì )給予Avaya其它壓力？對于這個(gè)問(wèn)題，Micky Tsui持相對回避的態(tài)度，只是強調“未來(lái)公司的戰略方向，在合并后并不會(huì )有太大的轉變，而在通信的應用領(lǐng)域方面會(huì )進(jìn)行拓寬。”
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