神州泰岳：飛信是“利潤奶牛”也是重大風(fēng)險
2009/10/29
如果一份一年一簽的合同被認定對未來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大風(fēng)險，那么，當合同變成一簽三年，風(fēng)險是真的被消除了嗎？還是只被推后了幾年而已？
在首批即將上市的創(chuàng )業(yè)板公司里，中國移動(dòng)的即時(shí)通訊(IM)工具飛信背后的公司——神州泰岳被市場(chǎng)給予了最多的想象空間。神州泰岳的發(fā)行價(jià)達到58元，市盈率達到68.8倍，兩者均高居創(chuàng )業(yè)板榜首。更有證券公司預計，上市后的神州泰岳將成為又一只百元大股。
中國移動(dòng)通過(guò)其短信、增值業(yè)務(wù)以及目前的飛信，“扶植”起了一波又一波的上市公司。神州泰岳是又一個(gè)幸運兒，但幸運或許不能永遠支撐公司的業(yè)績(jì)發(fā)展。
正面：綁定飛信模式
在神州泰岳的業(yè)務(wù)構成中，飛信的運營(yíng)維護支撐一直是其最主要的收入和利潤來(lái)源，堪稱(chēng)“利潤奶牛”。
2007年度、2008年度和2009年1～6月，來(lái)自飛信業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別為8774萬(wàn)元、2.78億元和2.25億元，在公司營(yíng)業(yè)收入中的比重分別為19.82%、53.50%和68.99%。在凈利潤中的占比分別為42.23%、75.47%和76.30%。
神州泰岳總經(jīng)理汪鋮介紹，神州泰岳與中國移動(dòng)之間的定價(jià)方式為活躍用戶(hù)數乘以一個(gè)單價(jià)來(lái)計算，單價(jià)由雙方在商務(wù)談判中友好協(xié)商。
也就是說(shuō)，雖然中國移動(dòng)目前發(fā)展飛信的主要收入來(lái)源是上行短信回復、GPRS流量等以及對中國移動(dòng)其他方面業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的間接性收益，但唯一與神州泰岳的收入和利潤情況直接掛鉤的，是飛信用戶(hù)數的高低。
資料顯示，中國移動(dòng)自2007年6月正式商用飛信業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)發(fā)展了2億注冊用戶(hù)，5400多萬(wàn)活躍用戶(hù)，每月的新增用戶(hù)也有750萬(wàn)之多。
汪鋮當然希望，中國移動(dòng)將持續加大在飛信平臺的硬件設備、軟件開(kāi)發(fā)、運營(yíng)服務(wù)等方面的投入，以進(jìn)一步鞏固飛信業(yè)務(wù)的優(yōu)勢市場(chǎng)地位、確保飛信業(yè)務(wù)保持快速的增長(cháng)勢頭。為了打消市場(chǎng)的疑慮，從2008年開(kāi)始，神州泰岳與中國移動(dòng)新簽的合同從原來(lái)的一年一簽，變?yōu)橐缓炄辏p方的合同關(guān)系將持續到 2011年。
汪鋮強調，飛信系統經(jīng)過(guò)幾年的改造已經(jīng)十分復雜，更換運維商并不是一件輕松的事情。
反面：“掩耳盜鈴”的風(fēng)險
合同簽署期限的變化，某種程度看來(lái)，有些“掩耳盜鈴”的意味。因為無(wú)論這個(gè)期限是3年還是5年，都不能保證3年或者5年之后，神州泰岳能繼續成為飛信的運維商，顯然，創(chuàng )業(yè)板的存在不可能只有三五年，那么在此之后呢？投資者的利益該如何保證？
更大的風(fēng)險來(lái)自于神州泰岳的商業(yè)模式，神州泰岳的收入主要來(lái)自飛信的運維費用，這意味著(zhù)神州泰岳將因為飛信用戶(hù)的見(jiàn)頂而碰到公司發(fā)展的天花板。
從目前來(lái)說(shuō)，在移動(dòng)5億多的用戶(hù)中，飛信用戶(hù)所占的比例僅為20%，活躍用戶(hù)更是只有1%，看上去潛力無(wú)窮。但實(shí)際上飛信作為中國移動(dòng)提供的增值業(yè)務(wù)之一，只能滿(mǎn)足部分細分用戶(hù)的需要，特別是動(dòng)感地帶用戶(hù)，中國移動(dòng)通信市場(chǎng)已經(jīng)在進(jìn)一步飽和，中國移動(dòng)還面臨著(zhù)其他兩大競爭對手的爭奪，飛信也不可能無(wú)限地拓展用戶(hù)。
當飛信用戶(hù)發(fā)展到一定規模和比例，神州泰岳是否有足夠的實(shí)力和產(chǎn)業(yè)支撐公司業(yè)務(wù)的繼續高速增長(cháng)？
需要注意的是，神州泰岳募集的資金將有1/3，即5.02億元中的1.68億元將投資于飛信平臺的大規模改造升級。根據招股說(shuō)明書(shū)，神州泰岳將使用募集資金的4.2億元購買(mǎi)一處房產(chǎn)用于辦公。在募集資金18億元的總額中占有近四分之一的比重。
此外，神州泰岳的兩大業(yè)務(wù)市場(chǎng)分別為BSM市場(chǎng)(業(yè)務(wù)服務(wù)管理)和OSS(運營(yíng)支撐系統)市場(chǎng)，但是，IBM、HP、BMC、CA等國際廠(chǎng)商均已進(jìn)入BSM領(lǐng)域，國內OSS市場(chǎng)雖然本土企業(yè)占優(yōu)勢，但競爭激烈。在這兩個(gè)行業(yè)中，神州泰岳能否做到“與狼共舞”，面臨很大挑戰。
沒(méi)有飛信，我怎么辦？
過(guò)分倚重第三方資源是風(fēng)險投資在選擇項目時(shí)的投資大忌，但這似乎并不影響企業(yè)上市的受歡迎程度，神州泰岳就偏偏是這般不拘一格，以超募資金13.3億元坐上了“超募王”的“寶座”。
但是，2008年被阻擋在“中小板”門(mén)口曾是神州泰岳心中的“痛”。當時(shí)與中國移動(dòng)重要合同的問(wèn)題，是其被否的原因之一。然而時(shí)隔一年之后，神州泰岳“改頭換面”，終在創(chuàng )業(yè)板上為自己爭回了“面子”。但細看這一年的變化，除了將合同的期限從一年改為三年之外，神州泰岳并無(wú)太多的“招數”。難道僅憑這點(diǎn)就足以讓“麻雀變鳳凰”？還是大家都在迫于中國移動(dòng)的威懾力？
想問(wèn)一句：如果哪天，沒(méi)有了飛信，會(huì )怎么辦？但顯然時(shí)下，企業(yè)沒(méi)有心思考慮這個(gè)問(wèn)題。
第一財經(jīng)日報
相關(guān)鏈接:
亚洲精品网站在线观看不卡无广告,国产a不卡片精品免费观看,欧美亚洲一区二区三区在线,国产一区二区三区日韩
西青区|
三明市|
南岸区|
葫芦岛市|
元朗区|
鲁山县|
芒康县|
汕头市|
榕江县|
阿拉善右旗|
耒阳市|
锡林浩特市|
淅川县|
辛集市|
崇礼县|
石首市|
深圳市|
枝江市|
沁阳市|
蒙阴县|
汉源县|
小金县|
德州市|
牡丹江市|
宁波市|
兰西县|
定结县|
高密市|
靖安县|
洮南市|
阿克苏市|
台江县|
资兴市|
乐安县|
江油市|
桦川县|
武山县|
忻城县|
沁水县|
英德市|
彭阳县|
http://444
http://444
http://444
http://444
http://444
http://444