移動(dòng)支付標準前景未明 國民技術(shù)“傍大款”業(yè)績(jì)存憂(yōu)
2012/03/09
靜水流深。在國民技術(shù)相繼公告與微軟、英特爾就推動(dòng)可信計算技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、打造健康計算技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈達成戰略合作意向后，低迷股價(jià)陡然活力煥發(fā)。
3月8日，國民技術(shù)收于31.21元，微漲0.81%， 與當日市場(chǎng)走勢相比并不出色，但在最近一周之內，其股價(jià)累計升幅已達17.73%，爬出盤(pán)桓蟄伏長(cháng)達近一年的低谷。
而此前的2月14日，公司發(fā)布2011年度業(yè)績(jì)快報， 營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤同比下降18.65%、62.0%。
公司稱(chēng)，導致其業(yè)績(jì)大幅下滑的原因主要是市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)政策層面的不確定因素影響，在與微軟、英特爾達成戰略合作意向后， 國民技術(shù)業(yè)績(jì)增長(cháng)的危機是否就此化解呢？
業(yè)績(jì)下滑之因
上市前，國民技術(shù)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤增幅最高曾高達112.97%、384.83%，但好景不長(cháng)，上市后不到一年業(yè)績(jì)增速便開(kāi)始大幅下滑。
2010年，國民技術(shù)上市當年，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤同比增幅便迅速降至50.77%、98.08%，2011年，其營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤逐季加速下滑。第一季度至第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比降幅分別為8.98%、18.82%、17.85%，營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)分別為-28.50%、-54.09%、-64.73%。
業(yè)績(jì)快報顯示，2011年全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入57，137.62萬(wàn)元，較上年同期下降18.65%；營(yíng)業(yè)利潤5，567.55萬(wàn)元，較上年同期下降62.02%。
對此，國民技術(shù)解釋是受市場(chǎng)以及政策不確定因素影響，2011年移動(dòng)支付業(yè)務(wù)發(fā)展較為遲緩，移動(dòng)支付產(chǎn)品銷(xiāo)售收入有較大幅度下降。同時(shí)USBKEY安全主控芯片市場(chǎng)競爭日趨激烈，公司以確保市場(chǎng)份額為主要目標，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格出現下降，對綜合毛利率產(chǎn)生影響。
目前國內移動(dòng)支付存在國際標準的13.56MHz方案與國民技術(shù)掌握的2.45GHz方案之爭。此前國家相關(guān)部委稱(chēng)，近場(chǎng)支付采用銀聯(lián)主導的13.56MHz標準，中國移動(dòng)(微博)主導的2.45GHz方案僅用于封閉應用環(huán)境。如此導致國民技術(shù)業(yè)績(jì)下滑以及股價(jià)低迷。
業(yè)內人士也指出，“國民技術(shù)業(yè)績(jì)之所以快速下滑，主要原因是公司面臨的市場(chǎng)環(huán)境和政策層面出現意想不到的逆轉，一是公司業(yè)績(jì)增長(cháng)主要來(lái)源USBkey業(yè)務(wù)市場(chǎng)競爭激烈，毛利率迅速下滑，二是移動(dòng)支付業(yè)務(wù)由于行業(yè)標準之爭遲遲不能為公司貢獻利潤。”
其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構成信息顯示，2011年中期，安全芯片類(lèi)產(chǎn)品USBKEY占比為87.6%，通訊芯片產(chǎn)品占比為6.54%。而USBKEY安全主控芯片價(jià)格因市場(chǎng)競爭激烈被迫下調，移動(dòng)支付產(chǎn)品銷(xiāo)售收入又同比大幅下降。
2011年11月份，中國通信協(xié)會(huì )組織的 2011中國移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)年會(huì )曾釋放出如下產(chǎn)業(yè)政策信息，與年初主要采用13.56M技術(shù)，而2.4G被嚴格限制在封閉環(huán)境下不同，在設備標準中涉及了13.56M和2.45G 兩個(gè)技術(shù)， 銀行布設機具時(shí)13.56M和2.4G雙頻都可以上，此舉曾被高盛高華解讀為移動(dòng)支付兩種技術(shù)標準并行，行業(yè)風(fēng)向利好國民技術(shù)。
然而，深圳某券商研究員卻向記者表示，“我們對國民技術(shù)的發(fā)展前景非常擔憂(yōu)，盡管公司在可信計算技術(shù)行業(yè)地位毋庸置疑，但移動(dòng)支付兩種技術(shù)標準并行、市場(chǎng)化選擇的政策導向，實(shí)際上已注定了移動(dòng)支付2.4G標準、國民技術(shù)被邊緣化的結局。因為目前中國移動(dòng)支付推進(jìn)的主動(dòng)力量為中國銀聯(lián)，而中國銀聯(lián)認可的卻是國際標準13.56M射頻技術(shù)。”
據知情人士透露，盡管與微軟、英特爾兩大巨頭簽訂了戰略合作協(xié)議，但面對業(yè)績(jì)大幅下滑的態(tài)勢，以及國家移動(dòng)支付標準制定的不確定性，公司高層對未來(lái)發(fā)展前景依然焦慮。
“傍大款”難解業(yè)績(jì)隱患
3月6日， 國民技術(shù)公告，公司與英特爾公司簽署關(guān)于共同統合用戶(hù)安全方面建立戰略合作關(guān)系的諒解備忘錄。三個(gè)月前，公司還公告，與微軟公司簽署了安全戰略合作意向書(shū)。
對此，華泰聯(lián)合證券評價(jià)，公司在可信計算領(lǐng)域一直擁有較強實(shí)力，在全國處于領(lǐng)軍地位，云計算的發(fā)展讓可信計算變得不可或缺，可信計算在國內處于起步階段，未來(lái)發(fā)展前景廣闊，與微軟的合作有利于公司進(jìn)入國際可信計算市場(chǎng)。
東興證券研究員王玉泉認為，與英特爾簽訂合作諒解備忘錄使得雙方在可信計算領(lǐng)域技術(shù)和其他資源上形成互補，在完善和創(chuàng )新自身技術(shù)實(shí)力的同時(shí)進(jìn)軍國際市場(chǎng)，成為新的國際標準的推動(dòng)和完善者，有望為公司打開(kāi)國際市場(chǎng)，這對于國內市場(chǎng)的不穩定是戰略補充。
據接近國民技術(shù)高層人士透露，公司之所以選擇與兩大巨頭合作推動(dòng)可信計算技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，是因為成熟的安全芯片業(yè)務(wù)市場(chǎng)競爭激烈，難以有再大的發(fā)展，而國內移動(dòng)支付業(yè)務(wù)又因標準之爭而存在被邊緣化的風(fēng)險，與兩大巨頭合作是無(wú)奈被迫之舉。其目的是希望像芯片國際巨頭公司英飛凌那樣，成為微軟、英特爾的重要供應商，并以此獲得轉機。
上述人士告訴記者，“高層在與國際巨頭簽約時(shí)猶豫了很久，一直在等待移動(dòng)支付標準制定政策出現轉機，由于遲遲看不到希望，在拖延了近半年時(shí)間后，才下決心與英特爾簽約。”
然而，與眾多機構一致看好不同，深圳某證券公司研究員卻對記者表示，“可信計算技術(shù)在國內根本沒(méi)有市場(chǎng)，主要原因是普通個(gè)人用戶(hù)對信息安全要求不那么強烈，只有那些大的金融投資機構或大型實(shí)業(yè)集團才對信息安全有較高要求。在國際上，推動(dòng)一項信息安全標準，通常要由產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟共同推進(jìn)，在中國單靠一兩個(gè)公司很難奏效。”
上述研究員直言，“占國民技術(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入80%以上的安全芯片業(yè)務(wù)盈利能力繼續下滑已成定局， 移動(dòng)支付業(yè)務(wù)生存又存在重大政策不確定性， 與國際巨頭的合作對公司短期業(yè)績(jì)改善沒(méi)有實(shí)質(zhì)性幫助。”
據悉，國民技術(shù)還有一個(gè)重要利潤增長(cháng)點(diǎn)，那就是第二代個(gè)人銀行卡的強制更新，但新一代銀行卡芯片需要通過(guò)歐洲EAL5+的安全認證，但截至目前，國內沒(méi)有一家安全芯片生產(chǎn)廠(chǎng)商通過(guò)此項認定。
本報記者了解到，即使國民技術(shù)在短期內通過(guò)了歐洲標準安全認定，但第二代銀行卡更新市場(chǎng)蛋糕分到嘴里也非常有限，不會(huì )給公司業(yè)績(jì)帶來(lái)明顯的提升。業(yè)內投資機構的主流意見(jiàn)是，“國民技術(shù)業(yè)績(jì)實(shí)質(zhì)性增長(cháng)仍需有待移動(dòng)支付2.40G標準的大規模推廣。”
21世紀經(jīng)濟報道
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