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運營(yíng)商語(yǔ)音業(yè)務(wù)持續低值化 盈利模式蘊含風(fēng)險

英寧 2008/03/31

　　民族證券日前發(fā)表研究報告指出，運營(yíng)商目前的競爭優(yōu)勢來(lái)自于基礎網(wǎng)絡(luò )的壟斷經(jīng)營(yíng)，語(yǔ)音業(yè)務(wù)將持續低值化，運營(yíng)商盈利模式蘊含風(fēng)險。

　　報告說(shuō)， 運營(yíng)商特別是移動(dòng)運營(yíng)商目前所面臨的主要壓力來(lái)自社會(huì )公眾以及監管層間，競爭層面相對較少。從歐洲經(jīng)驗看，基礎網(wǎng)絡(luò )的開(kāi)放是一個(gè)趨勢，預期將在未來(lái)數5年左右逐步引入，從而將會(huì )有更多的小型運營(yíng)商通過(guò)基礎網(wǎng)絡(luò )租賃形式進(jìn)入通信市場(chǎng)，從而加劇競爭，降低通信特別是語(yǔ)音業(yè)務(wù)的資費。

　　報告預計，LTE/4G以及后續的移動(dòng)通信技術(shù)使得通信網(wǎng)絡(luò )開(kāi)放型加強，帶寬以幾何級數擴張，VOIP將在這種環(huán)境下得以盛行，語(yǔ)音及相關(guān)業(yè)務(wù)將更趨低值化。目前運營(yíng)商普遍語(yǔ)音業(yè)務(wù)占收入比過(guò)高，語(yǔ)音業(yè)務(wù)風(fēng)險較大。目前運營(yíng)商語(yǔ)音通話(huà)收入占據了收入的絕大部分，中國移動(dòng)語(yǔ)音收入占其總收入的75%。隨著(zhù)技術(shù)的發(fā)展，競爭的加劇，網(wǎng)絡(luò )接入特別是語(yǔ)音服務(wù)日趨低值化，國內通話(huà)平均資費在最近5年下降了53%，在2007年下降了11%。

　　報告認為，在目前的網(wǎng)絡(luò )環(huán)境及以語(yǔ)音收入為主的盈利模式下下，移動(dòng)運營(yíng)商仍能夠至少維持5年的較高速外延式增長(cháng)，而5年之后如果盈利模式?jīng)]有變化的話(huà)，則必然陷入滯脹甚至衰退，但隨著(zhù)3G發(fā)牌，競爭加劇，市場(chǎng)空間有可能提前釋放，語(yǔ)音低值化趨勢加劇。目前，雖然非語(yǔ)音收入比例取得了較大的增長(cháng)，特別是原高于收入增長(cháng)，但是從其收入構成來(lái)看，與語(yǔ)音業(yè)務(wù)的高度相關(guān)性使得風(fēng)險化解仍不徹底。

　　來(lái)電顯示、七彩鈴音和小靈通短信是中國電信最主要的3項增值業(yè)務(wù)，收入占中國電信增值業(yè)務(wù)總收入的近60%。這三項業(yè)務(wù)目前均已走到業(yè)務(wù)發(fā)展的頂端，來(lái)電顯示業(yè)務(wù)的滲透率已經(jīng)達到了60%以上，作為包月型增值業(yè)務(wù)，收入增長(cháng)空間收到制約；固網(wǎng)七彩鈴音依托于固定電話(huà)，而固定電話(huà)更多情況下是一個(gè)家庭或一個(gè)企業(yè)的代表。而小靈通短信受小靈通用戶(hù)快速下降的影響，業(yè)務(wù)發(fā)展已到盡頭。

　　移動(dòng)運營(yíng)商較為依賴(lài)短信業(yè)務(wù)，其占移動(dòng)運營(yíng)商總收入的13%，非語(yǔ)音收入的50%以上。短信業(yè)務(wù)從業(yè)務(wù)性質(zhì)來(lái)看較為雷同，運營(yíng)商間難以形成差異化，且在軟交換環(huán)境下，其可變成本近乎為零，因此，與語(yǔ)音業(yè)務(wù)類(lèi)似。未來(lái)依然面臨較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

　　報告強調， 在寬帶業(yè)務(wù)巨大的市場(chǎng)潛力面前，還應注意到以下兩個(gè)問(wèn)題：

　　一是，固網(wǎng)運營(yíng)商對寬帶價(jià)值鏈的把握能力較低。與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )不同，運營(yíng)商的盈利模式目前仍只是主要依賴(lài)網(wǎng)絡(luò )接入收入，增值業(yè)務(wù)部分的收入幾乎忽略不計，且收費模式為不計流量包月計費模式，運營(yíng)商在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值鏈上只占據一小部分利益。運營(yíng)商目前對抗價(jià)格下調壓力的主要手段是提速不提價(jià)，這也意味著(zhù)內延式增長(cháng)幾乎沒(méi)有可能，仍只能依賴(lài)外延式擴張。而寬帶市場(chǎng)由于以戶(hù)為單位，使得市場(chǎng)容量只有移動(dòng)市場(chǎng)的1/3強，難以長(cháng)時(shí)期對運營(yíng)商收入形成顯著(zhù)拉動(dòng)。

　　二是，移動(dòng)運營(yíng)商的介入將使寬帶市場(chǎng)競爭加劇。未來(lái)1~2年內，隨著(zhù)3G移動(dòng)牌照的發(fā)放，移動(dòng)運營(yíng)商也將獲得固網(wǎng)運營(yíng)拍照，實(shí)現全業(yè)務(wù)運營(yíng)與競爭。中國移動(dòng)已經(jīng)完成了寬帶主干網(wǎng)絡(luò )的建設，一旦獲得全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)牌照，必將全力競爭寬帶市場(chǎng)，從而降低整個(gè)市場(chǎng)的寬帶網(wǎng)絡(luò )平均接入資費。并利用在移動(dòng)增值業(yè)務(wù)方面的運營(yíng)經(jīng)驗開(kāi)拓互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)。

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