電廣傳媒擬換股合并四公司 廣電搶占三網(wǎng)融合
2012/01/06
去年以來(lái)一直在并購整合的電廣傳媒，昨日發(fā)布了省內整合的董事會(huì )議案，擬通過(guò)換股吸收合并四家公司的方式將64家地方網(wǎng)絡(luò )公司收入囊中，評估值15.02億元，增值率7.14%，從而實(shí)現了湖南省除中信國安四市一縣及岳陽(yáng)縣、湘陰縣、通道縣、攸縣、長(cháng)沙縣外，全省縣級以上的有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )深度整合。從廣電系的3D電視與電信的IPTV博弈中，分析認為，不難看出廣電在三網(wǎng)融合進(jìn)程中加快網(wǎng)絡(luò )整合和搶占市場(chǎng)的態(tài)度。
電廣傳媒將以每股25.60元定增
電廣傳媒1月份擬以每股25.60元，向惠心、惠德、惠悅、惠潤等四家公司的除公司外的全部97家局方股東定增5510.09萬(wàn)股，換股吸收合并上述四公司(原擬為25.67元定增約5247.6萬(wàn)股)。以2011年5月31日為基準日，四公司全部股權賬面值14.01億元，評估值15.02億元，增值率7.14%，扣除公司持有的目標資產(chǎn)價(jià)值后參與換股發(fā)行的價(jià)值為14.11億元。
據介紹，四家公司均為持股型公司，持有的資產(chǎn)主要是有線(xiàn)集團或地方網(wǎng)絡(luò )公司股權，通過(guò)對四家公司進(jìn)行換股吸收合并后，最終實(shí)現有線(xiàn)集團和33家地方網(wǎng)絡(luò )公司成為公司全資子公司。有線(xiàn)集團注冊資本17.83億元，截至2011年5月末，其有線(xiàn)電視用戶(hù)總數296.53萬(wàn)戶(hù)，其中數字用戶(hù)286.91萬(wàn)戶(hù)。2011年1-10月?tīng)I業(yè)收入10.86億元，凈利潤1.93億元。交易完成后，公司將控制并享有湖南省除中信國安四市一縣外的完全權益。
交易完成后，97家局方股東持有公司股份的比例均在5%以下，97家局方股東持有的新增股份鎖定期36個(gè)月。惠心等四公司2012-2014年度預測利潤合計為1.1億、1.31億、1.18億元。若本次吸收合并實(shí)施完畢后三年內，目標資產(chǎn)所對應的實(shí)際盈利小于《評估報告》中目標資產(chǎn)的預測利潤，97家局方股東承諾以股份回購注銷(xiāo)方式進(jìn)行利潤差額的補足。
此次并購早在去年4月就有過(guò)預案，對于并購的意義，去年7月電廣傳媒董事長(cháng)龍秋云表示，“廣電行業(yè)的特性，使得各省在有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )的運營(yíng)上一直是三級管理模式，而這次整合后，將實(shí)現垂直貫通的運營(yíng)主體，實(shí)現全省有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )的聚變，大大提升規模效應和市場(chǎng)競爭力。”
54個(gè)城市試點(diǎn)三網(wǎng)融合
電廣傳媒在有線(xiàn)電視業(yè)務(wù)的擴張自去年以來(lái)就沒(méi)有間斷過(guò)，“省內整合+省外擴張”的步伐逐步加快。
2011年，電廣傳媒不僅在湖南省完成布局，更相繼在河北、青海、新疆等地收購當地有線(xiàn)公司股權。省內的整合也將幫助公司在有線(xiàn)電視業(yè)務(wù)方面積累經(jīng)驗，突破跨區域整合的難度，完善產(chǎn)業(yè)鏈。
一組數據或可顯示電廣傳媒在有線(xiàn)電視增值業(yè)務(wù)方面的發(fā)展空間。2008年，公司有線(xiàn)增值業(yè)務(wù)收入約為2000萬(wàn)元，2009年這一數據上升到6000萬(wàn)元，2010年則為1.39億元。業(yè)內分析師估計，電廣傳媒的增值業(yè)務(wù)在2011年有望突破3億元。
工信部及國家廣電總局就推進(jìn)“三網(wǎng)融合”也明確提出，為促使廣電、電信業(yè)務(wù)雙向進(jìn)入，要加快有線(xiàn)數字電視網(wǎng)絡(luò )建設和整合，積極推進(jìn)各地分散運營(yíng)的有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )整合，逐步實(shí)現全國有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )統一規劃、統一建設、統一運營(yíng)、統一管理，從而完善與三網(wǎng)融合相適應的廣電監管體制。
國務(wù)院日前發(fā)布了三網(wǎng)融合第二批試點(diǎn)城市，連同第一批共有54個(gè)城市在列，湖南省長(cháng)株潭地區早在第一批就已經(jīng)列入了試點(diǎn)范圍。
國金證券王錚認為，對于有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )而言，當務(wù)之急仍然在于加速省網(wǎng)整合，由此可展望實(shí)現一省一網(wǎng)后，進(jìn)而在國家有線(xiàn)統籌下開(kāi)展規模化運營(yíng)。
而電廣傳媒的整合完成后將更好地推進(jìn)試點(diǎn)工作，實(shí)現統一規劃和運營(yíng)。一方面，收購完成后，除中信國安4市一縣有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )資源外，公司基本完成湖南有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )整合，擁有380萬(wàn)有線(xiàn)用戶(hù)100%權益，有助于公司對全省有線(xiàn)業(yè)務(wù)統一規劃，統一發(fā)展，體現規模效應。另一方面，以13 .5億價(jià)格收購有線(xiàn)集團(332萬(wàn)用戶(hù))31%股份和33家地縣有線(xiàn)(48萬(wàn)用戶(hù))約45%股份，相當于以每用戶(hù)1080元價(jià)格收購，顯著(zhù)低于廣電網(wǎng)絡(luò )每用戶(hù)價(jià)值1400元，更遠低于歌華有線(xiàn)(2300元)和天威視訊(3000元，假設關(guān)外收購)。兩者均有助于提升上市公司價(jià)值。
天威視訊值得關(guān)注
按照這個(gè)邏輯，王錚表示，有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )行業(yè)有望受益于廣東省網(wǎng)整體推進(jìn)的天威視訊也值得關(guān)注。對此，湘財證券分析師朱程輝也認同：在三網(wǎng)融合大背景下，一省一網(wǎng)和全國一張網(wǎng)的整合規劃表明深圳關(guān)外網(wǎng)絡(luò )和廣東省網(wǎng)整合是天威視訊未來(lái)可預見(jiàn)重大事項，對天明網(wǎng)絡(luò )的整合已經(jīng)開(kāi)啟公司關(guān)外資產(chǎn)整合大幕，深圳又是唯一未納入廣東省網(wǎng)的市網(wǎng)，可以預計公司未來(lái)將會(huì )發(fā)生一系列的重大資產(chǎn)重組事項，尤其是在廣東省委近期明確表示2012年上半年完成全省網(wǎng)絡(luò )整合的背景下，預計公司關(guān)外資產(chǎn)的整合將盡快完成。
此外，上述兩家正在整合的有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商還將受益于近期的新政策———國家廣電總局擬于近期推出我國首個(gè)3D電視試驗頻道，觀(guān)眾可以利用有線(xiàn)數字高清機頂盒和3D電視機收看，在開(kāi)辦初期免費。
渤海證券分析師崔健表示，從廣電系的3D電視與電信的IPT V博弈中不難看出，廣電在三網(wǎng)融合進(jìn)程中加快網(wǎng)絡(luò )整合和搶占市場(chǎng)的態(tài)度。如果雙方能在節目?jì)热莺蛶捹Y源方面有所突破，合作勢必帶來(lái)更廣闊的市場(chǎng)空間，天威視訊、電廣傳媒等有線(xiàn)運營(yíng)商也將會(huì )從中獲益。
南方都市報
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