中國電信上市公司本周三發(fā)布公告稱(chēng)，已于兩天前(2012年12月31日)以845.95億元收購母公司CDMA網(wǎng)絡(luò )資產(chǎn)。
之后的相關(guān)收購事宜將按照去年8月份簽訂的協(xié)議執行。據據協(xié)議，上市公司將以845.9541億元的價(jià)格收購母公司除西藏自治區之外的30個(gè)省、市、自治區的若干C網(wǎng)資產(chǎn)(自此“CDMA網(wǎng)絡(luò )”簡(jiǎn)稱(chēng)“C網(wǎng)”)及相關(guān)負債。
按協(xié)議規定，845.9541億元為初始價(jià)格，最終收購價(jià)還會(huì )按協(xié)議的相關(guān)規定進(jìn)行調整，不過(guò)價(jià)格調整不會(huì )超過(guò)30億元。公司預計收購日期為2012年12月31日，與C網(wǎng)資產(chǎn)租賃費截止日期為同一天。協(xié)議還規定上市公司將于收購日期起五日內先付給母公司255億元，剩余部分在此后5年內全部付完。
C網(wǎng)大規模投資或將告一段落
中國電信上市公司C網(wǎng)租賃費在2008年電信業(yè)重組后產(chǎn)生，上市公司一開(kāi)始與母公司簽訂C網(wǎng)租賃協(xié)議到2010年12月31日截止，后來(lái)又將截止日期更改為2012年12月31日。
當年，中國聯(lián)通將C網(wǎng)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉讓給中國電信。為避免上市公司引起股價(jià)波動(dòng)和利潤下滑的不良影響，資產(chǎn)轉讓在聯(lián)通集團和電信集團之間進(jìn)行。中國電信集團公司還繼續沿用先前中國聯(lián)通的租賃模式，將C網(wǎng)資產(chǎn)租賃給上市公司，租賃費為各年度電信C網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的28%。
在過(guò)去4年多的時(shí)間里，中國電信上市公司已累計向母公司繳付C網(wǎng)租賃費422.18億元。其中，2008年第4季度為15.04億元，2009年為83.83億元，2010年為133.20億元，2011年為190.11億元。
與租賃費逐年遞增相反，母公司對C網(wǎng)的投資呈逐年遞減的趨勢。據公開(kāi)資料顯示，母公司2009年、2010年、2011年全年及2012年上半年(6月30日止)在C網(wǎng)方面的投資分別為532億元、268億元、215億元及70億元。
在業(yè)內人士看來(lái)，C網(wǎng)投資額度逐年遞減說(shuō)明中國電信3G網(wǎng)絡(luò )已逐步成熟，大規模投資將告一段落。受益于投資，中國電信擁有當前全球最大的C網(wǎng)。自運營(yíng)C網(wǎng)4年多以來(lái)，移動(dòng)用戶(hù)已經(jīng)從2008年底的2791萬(wàn)戶(hù)增長(cháng)到當前的1.58億戶(hù)(2012年11月30日止)。
C網(wǎng)盈利是收購的動(dòng)力
對于收購C網(wǎng)資產(chǎn)的原因，中國電信上市公司此前表示，收購是為了降低公司C網(wǎng)租賃成本，提高公司效率。
由于公司移動(dòng)服務(wù)的快速拓展和C網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的增加，C網(wǎng)租賃費用勢必將大幅增加。該公司認為，除了降低租賃成本外，網(wǎng)購還可免除續期電信C網(wǎng)租約的必要，并直接控制C網(wǎng)未來(lái)的投資決策。
據《21世紀經(jīng)濟報道》當時(shí)報道，一位中資券商分析師解讀中國電信上市公司2012年上半年業(yè)績(jì)報告時(shí)稱(chēng)，上半年公司的C網(wǎng)租賃成本上升31.8%。同時(shí)，隨著(zhù)越來(lái)越多的用戶(hù)使用C網(wǎng)，若不收購該網(wǎng)絡(luò )，成本還會(huì )繼續攀升。
事實(shí)上，早在2008年收購C網(wǎng)資產(chǎn)時(shí)，中國電信董事長(cháng)王曉初就曾對外表示，中國電信會(huì )在對財務(wù)狀況有利的條件下考慮購回C網(wǎng)資產(chǎn)。隨后，路特社援引分析師觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，中國電信短期內向母公司購回C網(wǎng)的機會(huì )不大。
“中國電信稍早已預計，在收購C網(wǎng)業(yè)務(wù)初期，扣除利息、稅項、折舊及攤銷(xiāo)前盈利(EBITDA)毛利率將下跌，因此在短期內不會(huì )買(mǎi)回C網(wǎng)。只有在C網(wǎng)業(yè)務(wù)步入正軌并有了明顯盈利貢獻后，中國電信才會(huì )考慮向母公司買(mǎi)回網(wǎng)絡(luò )。”
此前，王曉初計劃從2009到2011用三年時(shí)間實(shí)現移動(dòng)業(yè)務(wù)的盈利。不料，到2011年上半年為止，中國電信已提前實(shí)現盈利目標。另?yè)勖綀蟮溃袊娦臗網(wǎng)于去年上半年實(shí)現5億元的凈利潤。
這樣看來(lái)，C網(wǎng)盈利才是中國電信上市公司收購C網(wǎng)的動(dòng)力和根本原因。
3G用戶(hù)爭奪吃力，利潤空間收窄
盡管C網(wǎng)已開(kāi)始盈利，但按移動(dòng)用戶(hù)數衡量，中國電信仍是第三大移動(dòng)運營(yíng)商，中國移動(dòng)和中國聯(lián)通分列一、二位。尤其是移動(dòng)通信的新增用戶(hù)越來(lái)越少，存量用戶(hù)爭奪十分激烈，中國電信在新增用戶(hù)爭奪上也將越來(lái)越吃力，包括3G用戶(hù)。
據《經(jīng)濟參考報》報道，截至去年11月30日，中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信分別以8242.9萬(wàn)戶(hù)、7332.4萬(wàn)戶(hù)、6585萬(wàn)戶(hù)占據3G用戶(hù)市場(chǎng)的37.2%、33%、29.8%，分列一、二、三位。雖然三大運營(yíng)商在總移動(dòng)用戶(hù)數上相差甚遠，中國移動(dòng)遙遙領(lǐng)先，但在3G用戶(hù)上，三者幾乎起于同一起跑線(xiàn)，總量上差距也不大，中國移動(dòng)在3G上的緩慢，也給了中國電信、中國聯(lián)通發(fā)展的窗口期。
但目前，這一窗口期也在逐步過(guò)去。
從三大運營(yíng)商去年1—9月財報來(lái)看，受對iPhone補貼的影響，中國電信成為三大運營(yíng)商中唯一一家利潤下滑的公司。
截至去年9月30日，中國電信前9個(gè)月實(shí)現凈利潤人民幣125.6億元，凈利潤同比下降8%。相比較，中國移動(dòng)前9個(gè)月實(shí)現凈利潤人民幣933.1億元，凈利潤同比增長(cháng)1.4%;中國聯(lián)通前9個(gè)月實(shí)現利潤人民幣54.5億元，凈利潤增長(cháng)30%。
中國電信要想在移動(dòng)用戶(hù)量上有所突破，必須在4G網(wǎng)絡(luò )的建設上有所作為。
王曉初此前在中國共產(chǎn)黨第十八次全國代表大會(huì )的間隙接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，盡管政府尚未就4G網(wǎng)絡(luò )的推出方案作出決定，但是向4G網(wǎng)絡(luò )的過(guò)渡將會(huì )非常快，中國電信已在部分城市對4G網(wǎng)絡(luò )設備進(jìn)行了測試。
與中國電信相比，競爭對手中國移動(dòng)在4G網(wǎng)絡(luò )的布局上更為人熟知，但總體來(lái)說(shuō)，4G牌照及商用都還遙遙無(wú)期。
