導讀：MarketWatch專欄作家高德(Howard Gold)援引專家意見指出，軟銀與斯普林特(Sprint)之間的交易幾乎具備了失敗的并購交易的所有特征，這就注定了交易的前景很難看好。
以下即高德的評論文章全文：
還記得購并交易的光輝歲月嗎？
記得當年，我們不時就可以看到自信爆棚的企業(yè)巨子出現(xiàn)在電視屏幕上，炫耀他們剛剛完成的，一舉改變了游戲規(guī)則的交易。記得當年，財經(jīng)媒體的記者們總是忙忙碌碌，從一個發(fā)布會跑到另一個發(fā)布會，捧著一堆一堆各種交易合約的資料。
不必說，伴隨若干當時看上去最美的交易最終墜落塵埃，那樣一個時代也壽終正寢了。比如說，美國在線與時代華納的聯(lián)姻，在當時看來簡直是劇本中才可能有的天作之合，但最終卻被證明完全是一段錯愛。
可是，正當我們以為往日已經(jīng)一去不復返的時候，日本的軟銀卻宣布將控股斯普林特(S)了。斯普林特雖然僅僅名列Verizon Communications Inc。(VZ)和AT&T Inc(T)之后，為美國的第三大無線運營商，但是距離前兩者的距離卻非常可觀，而且常年虧損。
不久前，軟銀的億萬富翁董事長孫正義和斯普林特首席執(zhí)行官赫西(Daniel Hesse)在東京聯(lián)袂宣布了一樁復雜交易的達成，在交易當中，軟銀舉債約200億美元注資，獲得對方70%的控股權，而斯普林特余下的30%股票將繼續(xù)在市場上交易。這一交易也一舉超越1989年三菱地產(chǎn)收購洛克菲勒中心的那一次，成為日本公司收購美國公司的規(guī)模之最。
新得到的資金將幫助斯普林特清償堆積如山的債務，同時讓他們有了更充分的彈藥去與別的無線運營巨頭開戰(zhàn)。在孫正義這方面，交易也被視為一個重大突破——這是他2006年收購沃達豐日本，挑戰(zhàn)日本電信市場雙雄壟斷局面以來的最大進展。
孫正義確實是個特立獨行的角色，他曾經(jīng)是韓國農場主的后裔，在加州大學伯克利分校學習期間搖身一變，成為企業(yè)巨子。
“接受挑戰(zhàn)就必須承擔巨大的風險。”在發(fā)布消息后接受采訪時，孫正義補充說，“如果我沒有任何有趣的策略，我不可能押上200億美元的賭注。”
不過，這樣的表達確實是太似曾相識了。于是，我決定研究一下過去的那些重要的購并交易，看看成功者是因何成功，失敗者是因何失敗，而所有這些對于投資者而言又意味著什么。
于是，我聯(lián)系了一位這方面的專家，即弗吉尼亞州大學達頓商學院院長布魯納(Robert Bruner)，他2005年曾經(jīng)發(fā)表《鐵血購并》(Deals from Hell)一書。
“失敗是企業(yè)界的常態(tài)，大多數(shù)公司最終都失敗了。”他寫道，但是并購不能就這樣整個看作是失敗者的游戲。事實上，布魯納發(fā)現(xiàn)，整體而言，并購和任何其他企業(yè)投資的整體平均表現(xiàn)都相差無幾。
不過，有些購并交易確實要比其他的出色。
“最好的交易都是高度專注的，專注于和自己現(xiàn)有業(yè)務臨近的領域。”他對我說，“那些牽涉到完全不搭界的領域的交易，則往往是價值破壞者。”
換言之，如果企業(yè)的目的地距離自己的核心業(yè)務太遠，那他們就是自找麻煩。
這一點在地理學的層面也是正確的。他介紹說，海外買家往往需要付出比國內買家更高的價格，這當然會對收購目標的股東有好處，但是對于收購者而言就是另外一回事了。
事實上，據(jù)《彭博商業(yè)周刊》報道，2000年至2011年間，日本企業(yè)所進行的十筆最大規(guī)模的跨國收購在交易達成后的一年間，總計導致了26萬億日元(3300億美元)的市值損失。
