人們通常認(rèn)為，要等到葬禮結(jié)束，才好討論死者的資產(chǎn)如何處置。不過，就投資者而言，早作打算絕不會錯。因此，不奇怪的是，早在諾基亞(Nokia)股東正式考慮把核心手機(jī)業(yè)務(wù)出售給微軟(Microsoft)數(shù)周之前，針對諾基亞剩余資產(chǎn)的投機(jī)就開始了。這家芬蘭集團(tuán)剩余的資產(chǎn)包括：電信設(shè)備企業(yè)諾基亞西門子通信(Nokia Siemens Networks，簡稱“諾西通信”)、知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)以及現(xiàn)金。

　　上周末，有傳言稱法國阿爾卡特朗訊(Alcatel-Lucent)有可能與諾西通信聯(lián)姻，前者股價應(yīng)聲上漲6%。從某種角度來看，這算不上什么新聞，因?yàn)橹Z西通信長期以來一直是并購的目標(biāo)。這一定程度上是由于諾西通信規(guī)模一般（其2012年銷售額只有愛立信的一半），而規(guī)模經(jīng)濟(jì)在這個行業(yè)中效應(yīng)明顯。諾西通信是全球第三大移動基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商，僅次于愛立信(Ericsson)和華為。

　　我們有理由認(rèn)為，現(xiàn)在的電信設(shè)備行業(yè)環(huán)境或許有利于開展并購交易，不過投資者仍需要考慮具體公司的具體情況。電信設(shè)備行業(yè)目前的一大動力是無線設(shè)備市場，這類設(shè)備主要用于LTE/4G網(wǎng)絡(luò)，同時也越來越多地用于提升數(shù)據(jù)處理能力和速度。這種從追求更高的網(wǎng)絡(luò)覆蓋率向追求更強(qiáng)的盈利能力轉(zhuǎn)變的行業(yè)趨勢，必將提高設(shè)備制造商的回報率。不過，在美國市場份額較小的諾西通信，從這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變中獲得的好處或許比不上愛立信和阿爾卡特。

　　同時，多家企業(yè)目前可能正有心進(jìn)行收購。華為的移動市場份額在2008至2010年間快速增長，但近期增長平平，它或許會尋求加速增長之道，就像它的中國競爭對手中興(ZTE)一樣。阿爾卡特正在推動結(jié)構(gòu)變革。三星(Samsung)希望成為基礎(chǔ)設(shè)備供應(yīng)商，不過多快能實(shí)現(xiàn)是另一回事兒。但彭博(Bloomberg)的歐洲區(qū)電信指數(shù)在一年內(nèi)已翻番，顯示該區(qū)域經(jīng)濟(jì)活動相當(dāng)活躍。